证券时报记者 吴瞬

　　2026年，香港老本商场正步入一轮限售股解禁岑岭。这一压力的获胜着手，是2025年港股IPO商场的强势回暖——畴前港股募资额跃居公共首位，巨额新股在上市后6至12个月的锁如期将集聚于2026年届满，从而造成跨年度、分批次解禁的流畅潮。

　　据证券时报记者基于Wind数据整理，截止现时，港股商场2026年全年的待解禁总市值展望高达1.72万亿港元，限制显耀高于2025年全年的约6000亿港元。商场分析东谈主士指出，解禁在机制上并不等同于鼓吹势必减抓。那些基本面塌实、鼓吹结构清静、且有永久资金相连的行业龙头与绩优公司，其股价在面对解禁压力时，时时展现出更强的抗波动韧性。

　　9月为承压枢纽时点

　　2025年是港股IPO商场的复苏大年，在新经济、硬科技、破钞与医疗等板块带动下，港股全年募资总数破裂2400亿港元，重回公共前哨。巨额科技制造、生物医药、数字经济企业集聚登陆主板，基石投资者、控股鼓吹、Pre-IPO投资者组成主要限售主体。按照港交所划定，基石投资者旧例锁如期6个月，控股鼓吹锁如期6—12个月，这意味着2025年各季度上市的新股，将在2026年对适时段造成密集解禁，呈现“上市岑岭—解禁岑岭”的滞后映射联系。

　　Wind数据流露，截止现时，分月度数据来看，2026年共有6个月的月度解禁市值进步1000亿港元。其中，名次较前的月份区别为9月的5497亿港元、7月的2266亿港元、12月的2035亿港元、3月的1417亿港元、6月的1313亿港元以及10月的1198亿港元。

　　具体来看，2026年9月解禁的公司数目并未几，但却有一家巨无霸——紫金黄金海外皮9月30日迎来解禁，解禁总市值高达4941亿港元。

　　对大市冲击料有限

　　一般而言，解禁时常意味着减抓，而巨额解禁股的上市，不仅对上市公司本人造成较大压力，更有可能影响大市。

　　对此，浦银海外首席政策分析师赖烨烨示意，过往，解禁岑岭会知道增多商场短期波动。但其把2015年于今港股月度解禁市值破裂500亿港元的时刻界说为解禁岑岭，并分析了此类解禁岑岭对恒生指数走势的影响，得出的11个样本集聚出现时2015—2016年、2019年、2022年和2025年，对应了港股IPO和融资活跃时刻（比如牛市后期和IPO岑岭期后）。

　　赖烨烨指出，从十足值上看，恒生指数当月的平均推崇为-0.6%，而前一月的平均推崇为2.0%，后一月的平均推崇为0.5%，意味着濒临解禁岑岭时，大盘波动性和下行压力知道加大，但这种影响时时是暂时性的，难以改变商场的中永久趋势。从恒指下降的概率上看，解禁当月为64%，前一月为36%，后一月为45%，意味着解禁当月抛压较大，幸运彩app但之后影响进度有限。

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　　赖烨烨例如，2025年6月和12月解禁限制一样，区别为1235亿港元和1136亿港元，但恒指在两次解禁岑岭确当月和前一月的推崇截然有异，6月当月及前后一月内恒指均录得正讲述，而12月当月和前一月恒指推崇则较疲弱。这种各异响应出解禁压力并不是决定商场走势的单一成分，商场还会受流动性、商场心思、上市公司基本面、限售股鼓吹算作样式等多重成分影响。

　　优质个股更具韧性

　　解禁对一些质料较为一般的个股而言，无异于一场大考。

　　以2025年以来上市的港股新股来看，在上市后6个月，有不少个股也曾腰斩。Wind数据流露，上市后6个月，找钢集团（SPAC样式上市）大跌超74%，新琪安大跌超62%，IFBH大跌超59%。

　　同期，在解禁前期，经营公司的股价时常就已有反应，不少个股在解禁前的数个往异日以及后续时常就会出现大跌。以英诺赛科为例，该公司在1月15日有约14亿港元市值股份解禁，从1月15日至2月3日，该公司股价回调约20%。

　　而关于一些基本面优良的公司，股份解禁并未对公司产生太大影响。以越疆为例，该公司在前年12月23日，有超90亿港元市值的股份解禁，但除本日大跌超8%除外，后续3个往异日竟大涨超33%。

　　对此，赖烨烨指出，解禁事件对小盘股流动性的冲击较知道。关于行业龙头、基本面苍劲、盈利知道的公司，比如好意思团、宁德时间等，解禁带来的下降可能是永久布局的契机，但关于业务样式尚待考据、估值偏高的公司，高比例解禁则可能带来较大风险。

　　除公司本人质料外，赖烨烨还以为，商场流动性环境制约解禁压力的开释进度。当商场处于高涨行情中，举座商场心思偏乐不雅，投资者风险偏好教训。上市公司鼓吹的算作样式也发生蜕变，在商场向好的预期下，其减抓意愿广泛裁减，重叠上市公司积极回购，进一步清静了股价。

　　因此，总体来看，面对解禁压力，优质大盘股更为洋洋万言，中小盘股相对风险更高，一朝商场流动性不好，则会加重解禁风险。举座而言，2026年的这一轮解禁潮以结构性冲击为主，难改港股中永久开导趋势，分化行情将进一步潜入。

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职守裁剪：杨赐