因在 2008 年金融危险前作念空好意思国房地产市集而风生水起的迈克尔・伯里发出警戒，比特币的暴跌可能进一步演变为自我强化的 “归天螺旋”，对昔日一年大举囤积该加密货币的企业变成抓久损伤。

　　伯里在周一的 Substack 博客中暗意，这一加密货币始祖自 10 月见顶以来已下降40%，其实质已流露为纯正的投契资产，未能像贵金属那样成为对冲货币贬值的用具。他称，若比特币链接下降，可能会赶快挤压主要抓有者的资产欠债表，迫使悉数加密生态系统出现抛售，进而激发大范围价值烧毁。

　　伯里写说念：“令东说念主不安的场景已近在目下。” 若比特币再跌10%，行家最大企业加密资产国库 —— 微策略（Strategy Inc．）将面对数十亿好意思元损失，且 “成本市集基本对其关闭”。他补充称，进一步下降将迫使比特币矿企走向停业。

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　　此番言论发布之际，比特币于周二跌破7.3 万好意思元，创特朗普一年多前再行入主白宫以来的最低水平。分析师对这次暴跌给出了多种评释，包括资金流入放缓、流动性恶化以及宏不雅劝诱力下降等。跟着预测市集兴起，不少加密领域来回员也对加密货币经济降温，转而投向事件投注。

　　与黄金、白银不同 —— 行家弥留时局推升对好意思元贬值的担忧，鼓动金银创历史新高 —— 比特币未能对好意思元走弱、地缘政事风险等典型驱上路分作念出反馈。

　　伯里写说念：“比特币不存在职何守旧其住手或逆转下降的内在实用价值根由。”

　　他暗意，企业国库对该代币的抓有，以及新推出的加密现货来回所来回基金（ETF），都无法无尽度守旧其价钱，开云体育也无法在其大幅下降时幸免横祸性效果。他指出，现在已有近200 家上市公司抓有比特币。

　　尽管这一举措扩大了比特币的需求，但 “国库资产并非不朽”，他写说念。

　　国库资产必须按市值计价并纳入财务确认。伯里警戒，若比特币价钱抓续下降，风险科罚东说念主员将开动刻薄企业抛售。

　　他补充称，现货 ETF 的出现反而加重了比特币的投契属性，同期种植了其与股市的联系性。数据高慢，比特币与标普 500 指数的联系性近期已接近0.50。表面上，当损失头寸扩大时，幸运彩app下载强制平仓将赶快启动。

　　伯里还浮现，比特币 ETF 近期出现了自 11 月底以来的最大单日资金流出，其中三次发生在 1 月终末 10 天。

　　不外，尽管伯里发出了风险预警，加密货币的市集范围仍过小，不及以激发等闲传染。比特币1.5 万亿好意思元的市值、有限的家庭参与度以及短促的企业继承度，标明其钞票效应很可能被为止在局部范围。

　　从某些盘算来看，数字资产国库泡沫已突破。散户杠杆资金已缺少，过往的加密崩盘（从 Terra 到 FTX）也未触及传统市集。如今多头觉得，监管计策晴明化与估值处于低位，将成为比特币反弹的催化剂。

　　微策略都集首创东说念主迈克尔・塞勒强调，公司现在暂无即时财务压力。该公司未面对追加保证金见知，也瞻望不会被动出售比特币。微策略还通过股票发售筹集了22.5 亿好意思元现款缓冲，足以粉饰将来两年的利息支付和分成。但要是比特币无法反弹，或投资者对其股票的需求缺少，该公司的回旋余步将欺压减弱。

　　与此同期，不少加密矿企借助近期东说念主工智能激越下数据中心做事提供商的热度，通过公开市集售股完成了融资。

　　但跟着比特币抓续跌破要道价位，伯里觉得其将传染至更等闲市集。他指出，近期金银价钱下降，部分原因即是企业财务期骗和投契者为镌汰风险，抛售了盈利的代币化金银期货头寸。

　　伯里称，这些代币化金属期货并无践诺贵金属守旧，其来回范围可能远超什物金属，进而激发 “典质品归天螺旋”。

　　“月底前，受加密货币价钱下降影响，多达 10 亿好意思元的贵金属资产遭强制平仓，” 伯里写说念。若比特币跌至5 万好意思元，矿企将停业，而 “代币化金属期货将堕入无东说念主接盘的黑洞”。

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背负剪辑：郭明煜