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　　起首：期货日报

　　2026年开年以来，内盘豆粕、菜粕（双粕）期货价钱先扬后抑，本周三主力合约均录得“4连阴”。有来回者发问称，市集趋势如故转向了吗？

　　“本轮双粕期价回调的中枢驱动是南好意思大豆主产区的供需变化。”徽商期货农居品分析师刘冰欣告诉期货日报记者，巴西大豆增产预期抓续强化是枢纽利空，1月USDA弘扬已将其产量调增至1.78亿吨的历史峰值，多家机构最新预估更是高达1.82亿吨。截止1月31日，巴西大豆收货经过为11.4%，权贵高于客岁同期水平。

　　中州期货农居品分析师吴晓杰示意，尽管近期的高温干旱天气导致阿根廷中枢产区泥土墒情变差，但2月初的降水预期缓解了市集担忧，使风险溢价回落。

　　不外，中辉期货油脂油料分析师贾晖提到，巴西南部部分地区因前期降雨不及仍存在减产风险，阿根廷将来15天降雨量预估值仍低于迢遥水平。

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　　宏不雅层面，据吴晓杰先容，布伦特原油期货价钱自1月中旬以来先涨后跌，好意思元指数也大幅波动，对好意思国农居品价钱产生影响，CBOT大豆主力合约从上周的高点1085.5好意思分/蒲跌至1063.25好意思分/蒲，内盘豆粕期货2605合约同步下降至2728元/吨。

　　国内市集供应充裕。字据粮油商务网数据，一季度国内大豆到港量预估分离为710万吨、540万吨和655万吨，4月到港量预估有望达到客岁同期的两倍，这奏凯导致豆粕期价走弱。

　　库存方面，字据Mysteel数据，截止1月30日，世界口岸大豆库存为671.3万吨、油厂大豆库存为635.5万吨，同比分离加多61.18万吨和196.52万吨；豆粕库存为93.04万吨，同比增长93.59%。

　　库存结构方面，刘冰欣提到，国内豆粕买卖库存环比虽减少18.39%，幸运彩app官方最新版下载但同比增幅高达89.57%，华南颗粒菜粕库存同比激增1.23倍，累库态势彰着遏抑价钱走强。

　　吴晓杰示意，尽管春节备货带动豆粕清爽三周去库，但中下流概述库存多量障翳30天以上假期需求，且市集对3月的供需预期不无邪，新增成交清淡，现货基差抓续治理。同期，世界油厂周度压榨量规复至230万吨的偏高水平，供应充裕疏导物流素质，中下流提货意愿不高，多重身分导致豆粕期现货价钱偏弱脱手。

　　战略方面，刘冰欣示意，2026年中央一号文献明确建议“沉稳擢升大豆产能”“扩大油料多元化供给”，这一战略不时了2025年以来“国产主导、多元化入口补充”的转型标的，主动收紧入口、增强食粮安全自主权将成为市集永久的主基调。

　　瞻望后市，刘冰欣示意，春节假期前双粕市集短缺有劲的上行驱动，短期价钱将不时区间轰动态势，需要点关爱南好意思大豆收割经过与国内库存去化速率。

　　吴晓杰以为，中期来看，豆粕市集仍保抓多空均衡的形貌，上方受现货疲软与库存充裕压制，下方有入口贴水复旧。跟着季节性需求启动与好意思豆扶助题材预热，3月中旬以后豆粕价钱可能迎来突破机会。

　　贾晖教唆，后市需要点关爱好意思国生柴战略是否超预期、阿根廷2月降雨情况以及好意思豆新年度扶助面积变化，惟一出现多厚利多身分，才气冲破刻下的供应多余形貌，激动豆粕价钱突破轰动区间。

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连累剪辑：赵念念远