专题：聚焦好意思股2025年第四季度财报

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　　当地时候2026年2月4日，Alphabet发布限度2025年12月31日的第四季度及全年财务事迹。财报融会，公司全年营收初度破裂4000亿好意思元，Q4营收同比增长18%，AI本领驱动中枢业务全面增长，谷歌云业务不息高增速，全体盈利才智稳步进步，各项关键主义均呈现积极态势。

　　一、全体事迹概览：营收盈利双高增，鸿沟效应突显

　　2025年褪色营收达4028.36亿好意思元，同比增长15%；第四季度营收同比大涨18%至1138.28亿好意思元。

　　全年净利润1321.70亿好意思元，同比增长32%，稀释每股收益（EPS）达10.81好意思元，同比进步34%；Q4净利润344.55亿好意思元，同比增长30%，稀释EPS为2.82好意思元，同比增长31%，盈利增速显贵高于营收增速，彰显鸿沟效应与成本限度奏效。

　　运营层面，公司全年运渔利润率牢固在32%，Q4运渔利润率为31.6%（含Waymo关连21亿好意思元职工薪酬开销），全体保抓行业高位。

　　现款流方面，2025年全年谈判行动提供的净现款达1647.13亿好意思元，同比增长31.5%；Q4谈判行动净现款为524.02亿好意思元，同比增长34%。

　　二、业务板块分析：中枢业务稳增，云业务成增长引擎

　　（一）谷歌干事：营收基石，多元驱动增长

　　谷歌干事算作中枢营收板块，2025年Q4营收达958.62亿好意思元，同比增长14%，占总营收的84.2%，依然公司事迹的压舱石。细分业务中，谷歌搜索过火他业务同比增长17%，从2024年Q4的540.34亿好意思元增至630.73亿好意思元，AI本领的深度交融推动搜索使用率创历史新高；谷歌订阅、平台及竖立业务一样增长17%，营收达135.78亿好意思元，破钞者干事付费订阅用户超3.25亿，谷歌One与YouTubePremium成为中枢增长能源；YouTube告白业务增长9%，营收113.83亿好意思元，重叠订阅收入后，YouTube2025年全年总收入破裂600亿好意思元，终了里程碑式向上。

　　（二）谷歌云：高增速领跑，AI需求成中枢驱能源

　　谷歌云业务不息爆发式增长，2025年Q4营收176.64亿好意思元，同比大幅增长48%，增速远超全体业务水平。限度2025年末，谷歌云年启动率已超700亿好意思元，成为公司最主要的增长引擎。Q4运渔利润达53.13亿好意思元，同比激增154%。

　　（三）其他业务：小幅下滑，亏蚀有所扩大

　　其他业务（OtherBets）Q4营收3.70亿好意思元，同比下滑7.5%，运营亏蚀36.17亿好意思元，幸运彩app官方下载亏蚀鸿沟较2024年Q4的11.74亿好意思元有所扩大，主要与自动驾驶业务Waymo的抓续干涉关连。

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　　三、财务健康度：财富鸿沟延长，成本结构优化

　　限度2025年12月31日，Alphabet总财富达5952.81亿好意思元，较2024年末的4502.56亿好意思元大幅增长32.2%。其中，现款及现款等价物307.08亿好意思元，阛阓able证券961.35亿好意思元，共计达1268.43亿好意思元，流动性极为充裕。欠债方面，永久债务从2024年末的108.83亿好意思元增至465.47亿好意思元，主要因2025年11月刊行248亿好意思元高等无担保单据用于一般企业用途，全体财富欠债率约30.2%，财务结构持重。

　　成本限度方面，2025年Q4总用度开销778.94亿好意思元，同比增长18.9%，与营收增速基本匹配。其中，研发开销185.72亿好意思元，同比增长41.6%，销售营销、一般及措置用度增速相对柔软，分散为11.6%和21.2%，成本结构全体合理。

　　四、地区阐述：亚太地区增速度先，全国阛阓平衡发展

　　从地区营收分散来看，2025年Q4好意思国阛阓营收554.44亿好意思元，占总营收的48.7%，同比增长17%，依然最大单一阛阓；EMEA地区营收330.56亿好意思元，占比29.0%，同比增长17%；亚太地区阐述最为亮眼，营收185.27亿好意思元，同比增长22%，恒定汇率下增长23%，增速领跑全国；其他好意思洲地区营收68.69亿好意思元，同比增长20%，恒定汇率下增长19%，全国阛阓呈现平衡增长态势。

　　五、关键策略与事项

　　AI策略真切：自研模子Gemini3成为鬈曲里程碑，每分钟通过径直API处理超100亿个令牌，Gemini行使月活用户超7.5亿，AI本领抓续驱动搜索、云等中枢业务增长。

　　成本开销策画：2026年瞻望成本开销1750-1850亿好意思元，将主要用于满足AI关连基础顺序需求及业务延长。

　　Waymo融资与开销：2026年2月Waymo晓喻160亿好意思元融资，绝大部分由Alphabet出资；2025年Q4说明21亿好意思元Waymo职工薪酬开销。

　　股息政策：董事会晓喻季度现款股息0.21好意思元，将于2026年3月16日支付给限度3月9日登记在册的A类、B类及C类股鼓励。

　　六、转头

　　2025年Q4及全年，Alphabet凭借AI本领的深度赋能，终显明营收与盈利的双高增长，全年营收首破4000亿好意思元，谷歌云业务的爆发式增长与盈利改善成为最大亮点，中枢搜索与YouTube业务稳步增长，为公司提供了坚实的营收基础。弥散的现款流、持重的财务结构以及对AI的抓续重投，将因循公司在全国科技竞争中保抓率先地位。不外，Waymo等篡改业务的抓续亏蚀、全国阛阓汇率波动等身分仍可能带来潜在风险，后续需心理AI本领贸易化落地奏效及云业务增长的抓续性。

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累赘裁剪：李桐