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　　界面新闻记者 | 冯丽君

　　跟着驰名豪车经销商宝利德控股集团（下称“宝利德”）及56家关联公司进入停业清理次第，以及独创东说念主余舟师被爆涉嫌“阴阳账本”、虚增利润等行动，将民生东说念主寿与一众驰名投资东说念主推到了聚光灯之下。

　　2016年12月，民生东说念主寿以6.45亿入股宝利德股份，成为第二大鼓励，合手股比例达25%。此外，天眼查夸耀，2018年，民生东说念主寿合手股42.86%的普星聚能出资6.8亿元动作有限联合东说念主投向杭州宝利德股权投资联合企业（有限联合），尔后者的世俗联合东说念主为宝利德，但宝利德仅合手股2.8571%，当今这2.8571%股权已被冻结。

　　据《财新》报说念，审计成果夸耀，限定2024年末，“宝利德系”64家公司所有财富30.2亿元，欠债59.78亿元，已严重资不抵债。

　　这意味着，包括民生东说念主寿在内的多位投资方的出资或灰飞烟灭。不外，2025年第四季度偿付智商通告夸耀，民生东说念主寿合手有宝利德股份25%股权在期末变更为0。

　　回头来看，在2016年末总财富为771亿元，畴昔净利润约6.4亿元的民生东说念主寿将其约就是一年净利润的资金投向宝利德股份，在宝利德及56家关联公司进入停业清理次第之后，也将濒临更多拷问。

　　界面新闻记者就相关问题采访民生东说念主寿，民生东说念主寿就投前尽调、投资风险、后续事宜等对界面新闻作出了陈诉。

　　“我司高度深爱，并已第一时辰就相关情况进行了全面排查。对于后续事宜，我公司已遴聘专科停业讼师团队深度介入，密切跟进停业法律次第，并将通过正当途径积极戒备本人权利，最大限定减少潜在损失。”民生东说念主寿对界面新闻示意。

　　“万向系”民生东说念主寿投资始末

　　宝利德官网先容称，宝利德独创于2001年，总部位于中国杭州，定位于“为高净值用户提供高品性生涯就业”。其主要互助伙伴包括网易、阿里、疾驰等驰名企业。2019-2024年，宝利德均位列中国汽车经销商百强榜前哨。

　　2016年12月，民生东说念主寿以6.45亿巨资入股宝利德股份，成为其第二大鼓励，合手股比例达25%。《财新》报说念夸耀，两边同期签署了对赌契约：若宝利德在2018年底前无法完成及格上市，余舟师需按年化12%利率回购股份，仅一年利息就高达近8000万元。

　　回购契约触发后，2021年12月，民生东说念主寿发函要求余舟师回购股份，但屡次疏导未果。

　　天眼查夸耀，2024年，民生东说念主寿以合同纠纷为由告状宝利德余某，宝利德所合手有的宝利德股份39.98%股权和杭州宝利德股权投资联合企业（有限联合）2.8571%股权已被冻结。

图片开端：天眼查

　　据《财新》报说念，中审众环的审计成果夸耀，2016年至2024年的九年间，宝利德举座“亏多赚少”，仅在2017年、2018年和2021年出现微利，从2023年起堕入合手续大额吃亏。若扣除印子钱利息，“宝利德系”公司2016年至2024年的实验累计吃亏扩大至29.27亿元。此外，“宝利德系”64家公司之间存在大齐轮回来去，通过资金“平进平出”虚增财富范畴。大华审计查出宝利德控股及余舟师佳耦对宝利德股份资金占用余额约33.87亿元。但对于资金流向未作出明确论断。

　　2024年三季度起，宝利德被曝大范畴欠薪、新车托福蔓延及无法上牌等问题。

　　天眼查夸耀，2025年9月，宝利德向杭州中院苦求停业已被裁定受理，同庚11月开启停业清理次第。当今，余舟师已成为失信被推论东说念主。

　　上述报说念称，2024年前后，国度金融监督照管总局对民生东说念主寿开展全面现场查验，宝利德姿首中存在的问题因此被系统性清查。

　　据界面新闻记者梳理，民生东说念主寿2025年累计收到金融监管部门和其他政府部门对保障公司偏执董监高的行政处罚共10次，处罚金额超百万元，处罚原因包括虚列用度导致财务数据不着实、给予投保东说念主保障合同商定之外的其他利益等。2023年-2024年，民生东说念主寿收到的罚单次数未几，触及金额也较小。

　　界面新闻记者查阅民生东说念主寿官网发现，2017年8月，民生东说念主寿公告称，董事长鲁伟鼎及推论总裁吴志军区别动作股权投资风险包袱东说念主的行政包袱东说念主、专科包袱东说念主。更早之前的相关公告在其官网则未夸耀。

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　　天眼查夸耀，万向控股是民生东说念主寿的第一大鼓励，合手有民生东说念主寿37.321%股份，其法定代表东说念主、实控东说念主、董事长均为鲁伟鼎，鲁伟鼎成功合手有万向控股70.95%股份，通过上海冠鼎泽有限公司又迤逦合手有万向控股14%股权。

　　一问：投资汇集度是否过高？

　　界面新闻记者查阅过往年报发现，2016年末，民生东说念主寿总财富771亿元。而畴昔四季度偿付智商通告夸耀，其2016年净利润为6.44亿元。这意味着，民生东说念主寿2026年将其年度净利润一举参加宝利德股份，占据其总财富的0.84%。这一逾越年度净利润的投资是否汇集渡过高？

　　民生东说念主寿对界面新闻示意，我司于2016年12月通过受让宝利德所合手的宝利德股份9，485.75万股股份，字据《保障资金投资股权暂行办法》第十五条章程，投资未上市企业股权的账面余额，不高于我公司上季末总财富的5%，此项投资的账面余额约占我公司2016年三季度末总财富的0.98%，我司在2016年四季度的偿付智商通告中按要求进行了公开败露。

　　字据原保监会2010年公布的《保障资金运用照管暂行办法》，保障集团（控股）公司、保障公司投资于未上市企业股权的账面余额，不高于本公司上季末总财富的5%；投资于未上市企业股权相关金融产物的账面余额，不高于本公司上季末总财富的4%，两项所有不高于本公司上季末总财富的5%。

　　同期，字据2016年原保监会发布的《保障公司资金运用信息败露准则第4号：大额未上市股权和大额不动产投资》，按照本准则要求需要败露信息的大额未上市股权投资，是指成功投资境表里单一未上市企业股权金额累计逾越30亿元东说念主民币（或等值外币）的行动。民生东说念主寿6.45亿元的投资，未达到这一资金范畴，同期民生东说念主寿也未对宝利德股份实施戒指，因此也未组成要害股权投资。

　　“民生东说念主寿2016年对宝利德6.45亿元的投资存在单一姿首风险线路过高及尽责拜访不及的问题，但未组成严格意旨上的‘投资汇集度超标’。”苏商银行特约盘问员张念念远对界面新闻示意。

　　二问：投前尽调是否溺职？

　　尽管未迫害比例限制，但对外经济生意大学保障学院涵养王国军对界面新闻示意，“民生东说念主寿以6.45亿入股宝利德，投资汇集度如故比拟高的。”

　　张念念远亦合计，风险隐患仍然存在：“收益依赖对赌契约而冷落底层财富质料，两边商定若2018年底前未上市则按年化12%回购，但对赌要求未能掩饰财务作秀风险。”

　　“从监管角度，民生东说念主寿在宝利德投资中存在尽责拜访不到位和资金用途监管失效的违法问题，可能濒临相应处罚。字据《保障资金运用照管办法》，保障公司投资股权需对方针企业财务着实性、经营合规性进行充分核查。”张念念远对界面新闻示意，但宝利德通过“阴阳账本”臆造事迹，民生东说念主寿未能识别财务作秀，违犯了审慎投资义务。

　　“保障资金入市，尽责拜访本应是第沿途‘防火墙’。”上海市光明（南京）讼师事务所李翰轶讼师对界面新闻示意，监管要求险企直投股权必须遴聘专科机构并进行审慎核查，中枢在于看穿方针公司的着实底色。民生东说念主寿尽调不到位，幸运彩app下载成功导致其对投资方针着实经营情景产生要害误判，不屈了《保障法》对于资金运用必须遵照的“审慎”原则，已组成监管认定中的“未履行勤快尽责义务”。

　　“我公司在严格遵从国度法律法例及监管章程的前提下，基于财富成就与风险照管的审慎原则进行财务投资。”民生东说念主寿则对界面新闻示意，“本项投资前，我公司遴聘外部沉寂第三方中介机构对宝利德股份进行法律方面的尽责拜访、财务方面的尽责拜访及财富估值成见。2015年，宝利德股份位列中国汽车经销商百强榜第24位，其在国内A股市集苦求IPO谋划具备合理依据和预期。”

　　界面新闻记者查询浙江证监局公告密现，2016岁首，海通证券公布指令宝利德股份上市第一期使命进展，于2017年6月晦止；2018年7月，招商证券接棒上市指令谋划并于2020年10月晦止；此后由原国泰君安证券接办。

　　在十年前，险企投资未上市公司曾掀翻一股郁勃，如从2015岁首始，中国祥瑞、中国太保、太平东说念主寿等多家险企接续投向中国铁路发展基金股份有限公司，并均已成为后者的前十大鼓励。

　　2015年，出口信保、渤海财险、中煤财险曾因对关联方的全部投资余额逾越保障公司上季度末总财富的30%被原保监会点名品评。

　　2016年，在获取原保监会批准之后，中国东说念主寿成为广发银行的第一大鼓励，合手股43.686%。

　　界面新闻记者发现，2015-2019年，险企投向未上市股权以基建、银行动主，还触及部分不动产。

　　有保障业内东说念主士向界面新闻示意，“其时宝利德看起来也比拟光鲜。投资失败也算是比拟常见的事情。”

　　“2016年如故个经济快速增长的时期，多样金融机构对风险的意志大多是不明晰的，好多保障公司跌入多样投资陷坑，民生东说念主寿也未能幸免，这是大环境所致。”王国军亦对界面新闻记者示意。

　　三问：投后照管是否缺位？

　　如今国度金融监督照管总局加强了对险企投资未上市企业的监管。

　　2025年4月，金融监管总局发布《对于保障资金未上市企业要害股权投资相关事项的告知》，彼时相关司局崇拜东说念主示意，“跟着所在环境变化和行业发展，要害股权投资界限产生了一些新的矛盾和问题。保障机构对新经济、新期间的股权融资相沿力度有待普及，对被投资企业照管有待加强。”

　　对于民生东说念主寿来说，十年前的这笔投资决议或者受时期布景、监管战术、经济环境等多重身分影响，那么，其在后续数年的投后照管中是否存在“缺位”？

　　原保监会2014年5月发布修改后的《保障资金运用照管暂行办法》第四十八条章程，保障集团（控股）公司、保障公司应当流露里面稽核和外部审计的监督作用，每年至少进行一次保障资金运用里面全面稽核审计。内控审计通告应当揭示保障资金运用照管的合规情况和风险情景。

　　“大鼓励通过关联来去、资金混同革新33.87亿元，反馈出投后照管的严重缺失。”张念念远对界面新闻示意，“保障资金应专款专用，民生东说念主寿未监控资金流向，违犯《保障法》对于资金运用安全性的要求。集中民生东说念主寿过往监管记载，其内控机制存在舛误，监管机构可能依据《保障法》第一百七十条，对其处以罚金、限制业务范围等处罚，并根究相关包袱东说念主包袱。”

　　“动作合手股25%的第二大鼓励，民生东说念主寿在长达数年的投资期内，对大鼓励余舟师通过关联来去、公私混同等技能拆出33.87亿元资金的行动‘后知后觉’，既未实时发现超过，也未诈欺鼓励监督权赐与制止，其投后照管机制显然缺位，严重违犯了对于加强投资期姿首后续照管的监管要求。”李翰轶告诉界面新闻。

　　“从讼师角度看，民生东说念主寿是否尽到审慎监管义务，需集中具体情形判断。”上海汇业讼师事务所联合东说念主朱嘉靖则向界面新闻分析指出，“民生东说念主寿动作财务投资东说念主，虽对资金使用享有监督权和知情权，但实验上无法对资金的使用实时监视和戒指。同期，由于财务投资东说念主时常不参与宝利德股份的日常经营，在实践中难以实时核查资金是否用于投资契约商定的用途。”

　　朱嘉靖对界面新闻进一步示意，“财务投资东说念主奉求的董事，动作公司惩办的参与方，负有勤快尽责义务，需了解被投企业的基本经营与财务情景。然而，其能否发现财务作秀或资金挪用等问题，时常取决于相关账目是否存在显耀或应引起警悟的超过。

　　具体而言，若企业举座保合手平日运营并完了盈利，仅触及部分利润的虚增，动作非推论董事的财务投资东说念主代表，如实难以通过日常履职进行全程、实地的业务核查。反之，若企业已出现显然的经营危急信号（举例触及大齐供应商欠款诉讼），而派驻董事在此情况下未能赐与爱护、拜访或接受必要行动，则可能被认定为未能充分履行其审慎监督的职责。”

　　“此外，派驻董事是否具备财务专科布景、能否有用审阅审计通告，也可动作考量其是否尽到审慎义务的抗辩依据。”朱嘉靖对界面新闻补充说念。

　　天眼查夸耀，王红民为宝利德股份、万向融资租出有限公司董事，现任万向集团公司财务部副总司理，普星聚能副总裁、财务照管部总司理。

　　四问：是否影响公司经营与保单兑付？

　　张念念远指出，“该笔投资金额接近民生东说念主寿2016年净利润，单一姿首吃亏可能对当期利润酿成显耀冲击，暴显现投资组合风险分布不及的问题。”

　　那么，这笔6.45亿元投资“失利”，是否会对民生东说念主寿慎重经营及偿付智商产生影响？

　　“此项投资风险可控，对我公司经营与客户利益无本体影响。”民生东说念主寿对界面新闻示意，“该投资在公司举座投资组合中占比极低，风险敞口严格戒指在我公司可承受范围内，我公司向法院苦求功令诉讼维权后，一经按照财务审慎原则及财务轨制对本项投资足额计提减值，不会对公司日常经营、财务情景及偿付智商组成本体性影响。”

　　2024年年报夸耀，民生东说念主寿畴昔对宝利德股份计提减值准备近1.8亿元，该项恒久股权投资期末账面价值近9亿元。

图片开端：民生东说念主寿2024年年报

　　“公司成本金充裕，经营慎重，各姿首的均优于监管要求。同期字据《保障法》及相关章程，客户保单权利由公司举座财富保障，与任何单一投资姿首无成功关联，宝利德股份的停业程度不影响我司履行保障合同义务的智商，我公司客户保单利益将得到全额、实时保障。”民生东说念主寿对界面新闻示意。

　　频年来，在资格2022年净利润大幅着逾期，民生东说念主寿的净利润再度回到增长通说念。偿付智商通告夸耀，2023年-2025年，其年度净利润区别为4.75亿元、6.78亿元、9.59亿元。

　　但频年来其偿付智商下滑显然。2021-2025年，民生东说念主寿中枢偿付智商充足率区别为294%、169%、143%、149%、126.11%，详细偿付智商充足率区别为310%、235%、202%、203%、158.77%。

　　“我公司系数的投资举止均遵照慎重、安全的原则，树立了完善的风险照管体系与投资决议经由，本次投资事件属于个别市集主体的经营风险，不编削我公司投资策略的基本面与恒久有用性。”民生东说念主寿对界面新闻示意。

　　“民生东说念主寿未能看穿财务作秀，后期也未有用监管资金用途，反馈出投资尽调经由存在舛误，对被投企业实验经营和独创东说念主信用审查不及。”王国军对界面新闻示意，“经此风云，民生东说念主寿在投资照管上一经吸取了满盈的训戒，完善了轨制，出息可期。”

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包袱剪辑：李琳琳