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　　中金发布研报称，按24年收入算，绿茶集团（06831）是国内失业考中餐饮中江浙菜系里排行第一的企业。该行预测公司25-27年EPS分辨为0.74/0.91/1.1元，2025-2027年CAGR为22%。现时对应26年P/E

　　7倍。初次掩盖予以跑赢行业评级，打算价10港元，对应26年P/E 10倍，上行空间47%，潜在催化剂包括了国内同店收复弘扬超预期与国内开店进展超预期。

　　中金主要不雅点如下：

　　外卖莳植及门店延迟，出手公司出路向好

　　1）外卖方面，1H25公司外卖收入占比低于行业平均水平，跟着公司加大对外卖业务的布局，该行预测改日外卖收入有望握续莳植，孝顺功绩增量；2）门店延迟方面，领域2025年6月30日，绿茶集团在二线/三线及以下城市门店数目的占比由2022年的21%/20%莳植至25%/26%，该行看好公司进一步加快在低线城市的渗入。此外，领域2025年6月30日，幸运彩app官方最新版下载公司在中国香港开设了5家餐厅，并狡计于2026/2027年在中国香港、东南亚及北好意思分辨新开10/13家餐厅，海外化布局稳步推动。

　　握续研发菜品推新引流，积极优化单店模子

　　1）交融菜通过跨地区口味组合自然诱骗多元耗尽群体，前卫风险较低且具备较强韧性。公司看成交融菜头部企业，具备较强菜品研发智商，握续推新引流，并打造具有考中审好意思的满足就餐环境莳植品牌形象；2）单店模子握续优化，绿茶集团通过将门店面积从450平米降至300平米，罢了了房钱和东说念主员老本等用度的着落，为寰宇业务的加快延迟奠定了基础。

　　该行与阛阓的最大不同

　　“前卫风险”已经阛阓的中枢眷注，公司通过优化单店模子裁减投资额、莳植外卖占比改善同店弘扬（该行预测2026年或由1H25的23%莳植至28%），来寻找平价正餐中的耗尽者新锚点。此外，该行以为绿茶集团具有较好的估值诱骗力。

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　　风险辅导：开店进展不足预期，行业竞争加重，食物安全风险。

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背负裁剪：史丽君