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　　长江有色金属网

　　2月6日，沪铜主力2603合约早盘“低开低走”一举跌破记号阛阓心情关隘的100000元/吨整数位。开盘价报99540元/吨，下落2960元；北京时候09：25分最新价报98190元/吨，跌幅超4%，这次铜价大幅下挫，既受国外宏不雅数据低迷、阛阓风险偏好回落的株连，也与春节前卑劣需求转弱、环球库存积攒等产业践诺密切联系。铜市短期“弱践诺”与恒久“强预期”的博弈加重，后市何去何从？本文联接最新数据与行业动态，为您深度理解。

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　　一、宏不雅“利空”重复贵金属株连，沪铜“开门跌”

　　1． 好意思国处事数据“爆冷”，阛阓担忧零落风险

　　2月5日晚间公布的好意思国1月ADP处事东谈主数仅加多2.2万东谈主，远低于阛阓预期的4.8万东谈主，创2021年头以来最低水平。这一数据标明，好意思国处事阛阓正堕入“低招聘、低裁人”的僵局，企业延伸意愿不及，耗尽者开销或受阻止。尽管此前好意思国政府部分停摆导致非农处事申诉延后发布，但ADP数据的疲软已为劳能源阛阓蒙上暗影，阛阓对好意思联储降息预期再度升温，好意思元指数反弹至108上方，压制以好意思元计价的大批商品价钱。

　　2． 风险偏好回落，贵金属“领跌”株连工业金属

　　隔夜好意思股三大指数全线收跌（微软股价下落5%）、标普500软件与服务指数下落4.6%，说合第七个往未来下滑，避险神思升温本应推升黄金价钱，但受“多头赚钱了结”和“技巧性抛压”影响，COMEX黄金期货单日暴跌1.8%，白银重挫3%。贵金属的短暂跳水激发商品阛阓四百四病，铜、铝等工业金属陪伴下挫。阛阓分析东谈主士指出，近期铜价与黄金、白银的联动性增强，投契资金在跨品种套利中的集合平仓，放大了铜价的波动。

　　二、产业践诺“弱”字当头，春节前累库压力加重

　　1． 卑劣停产休假，需求“季节性熄火”

　　相近春节，国内铜加工企业陆续插足停产休假周期，电线电缆、铜管、铜板带等卑劣行业开工率连接下滑。据SMM调研，本周国内铜杆企业开工率降至58%，较1月岑岭期回落12个百分点。尽管部分企业存在“节前备库”举止，但铜价近期回落（较1月高点下落超5%）并未显耀刺激采购需求，现货贴水幅度仅从-200元/吨收窄至-100元/吨，娇傲卑劣不雅望神思浓厚。

　　2． 环球库存打破100万吨，供应宽松形态涌现

　　撤消2月5日，环球三大来往所（LME、SHFE、COMEX）铜库存总量达102万吨，较客岁同时加多35%。其中：

　　LME库存：因可交割品牌不及，幸运彩app升水一度飙升至150好意思元/吨，蛊卦隐性库存显性化，近期库存快速积攒至16万吨；

　　国内库存：春节前累库节律放缓（本周社会库存加多1.2万吨至28万吨），但出口窗口大开后，部分货起源向LME仓库，缓解了国内供应压力；

　　COMEX库存：督察在5万吨低位，但C-L价差（COMEX与LME铜价差）已从岑岭期的200好意思元/吨收窄至50好意思元/吨，出口套利空间淹没。

　　三、供需预期“强弱分化”，恒久逻辑未改但短期承压

　　1． 远期“强预期”：新能源+AI拉动需求，供给不竭仍存

　　尽管短期需求低迷，但阛阓对铜的恒久远景仍是乐不雅。环球能源转型（光伏、风电、新能源汽车）和AI数据中心莳植将显耀推升铜需求。据高盛预测，2030年环球数据中心耗铜量将达500万吨，占总需求的8%。供给端，老矿山产能衰减、新矿山开拓周期长（平均7-10年）、ESG老本高潮等成分，将边界铜矿产量增长。2025年环球铜精矿供需缺口或扩大至50万吨，撑持铜价核心上移。

　　2． 短期“弱践诺”：库存积攒+需求淡季，价钱反弹乏力

　　春节前，国内卑劣企业停产休假、国外补库暂告段落，铜市将插足“供需双弱”阶段。技巧面上，沪铜跌破100000元/吨关节撑持位后，下方空间或大开至98000元/吨隔壁。需密切善良：

　　好意思国非农处事申诉（若数据连接疲软，可能触发避险神思进一步升温）；

　　COMEX铜期限结构（若Contango结构加深，清楚近端需求疲软）；

　　中国计谋动向（如稳增长轮番加码，可能提振节后需求预期）。

　　四、短期触动偏弱，中恒久树立价值突显

　　短期预测2月沪铜主力合约开动区间为98000-102000元/吨，春节前需求淡季与宏不雅不细则性将压制价钱，但下方老本撑持（95000元/吨）较强，提议轻仓波段操作。

　　中恒久看好铜的“绿色需求”与“供给瓶颈”，提议愚弄回调契机布局多单，重心善良节后卑劣复工流程与库存去化情况。

　　外资投行：部分国际机构以为，铜是“2025年最好工业金属树立品种”，提议通过COMEX铜期权或LME铜期货进行跨市套利，捕捉区域价差契机。

　　结语：铜价“万点关隘”得而复失，短期或延续间隙整理

　　刻下铜市正处于“宏不雅预期与产业践诺”的拉锯战中：国外经济数据疲软、风险偏好降温组成短期压力，而新能源需求爆发与供给不竭则奠定恒久上行基础。关于投资者而言，需幸免盲目追涨杀跌，重心善良春节后卑劣复工节律、好意思国劳能源阛阓数据及环球库存变化，以把执“弱践诺”向“强预期”切换中的投资契机。

　　声明，本文不雅点仅代表个东谈主的意见，所触及不雅点见解不作保举，据此操盘带领，风险自夸。

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包袱裁剪：李铁民