2026年滥觞，头顶“青稞酒第一股”光环的天助德酒（002646.SZ），正堕入一场由内而外的深度隆冬。短短一个月内，公司“二三把手”接踵离任，紧接着发布的2025年功绩预报又亮出净利润同比预减85%至90%。

　　2025年12月，鲁水龙辞去了他在天助德酒的悉数职务，包括董事、副总司理以及董事会政策与方案委员会委员。

　　只是两个月后，2026年2月1日，天助德酒再次发布公告，称收到董事兼总司理万国栋的书面辞职文牍。这两位高管的接踵离任，适值天助德酒面对功绩下滑的要道时代。

　　自2021年中以来，天助德酒股价已累计下落约67.40%，市值缩水至44亿元支配。天助德酒接下来的路该若何走？

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　　二三把手接踵离任，

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　　营收目标再次毁约

　　凭据公告，2月1日，天助德酒董事、总司理万国栋因个东谈主原因辞去董事、总司理及董事会政策与方案委员会委员职务，辞职后不再在公司偏激子公司担任任何职务。万国栋的辞职文牍自投递董事会起胜利，未致董事会成员东谈主数低于法定东谈主数，不影响董事会运作。

　　万国栋自2022年12月起担任总司理，任职约三年。上任后，万国栋从品牌、家具、渠谈等维度启航点，推动天助德酒深度调度，并忽视“四化”政策——年青化、县域化、外西化和品牌终局化，但未能扭改行绩下滑趋势。

　　天助德酒示意，将尽快完成董事补选和总司理聘请。纵容公告日，万国栋合手有公司45.5万股，也将按照王法进行贬责。

　　辛苦泄露，万国栋在酒业经验深厚，他生于1971年9月，毕业于湖北播送电视大学机械制造工艺专科，是高级营销师、高级经济师。曾任广西天龙泉酒业有限公司总司理、劲牌有限公司副总裁等职。他于2022年12月27日被聘为天助德酒总司理，任职技巧还兼任多家子公司扩充董事。

　　而在一个月前的2025年12月30日，天助德酒副总司理鲁水龙也已递交辞呈，将不再在公司偏激子公司担任任何职务，同期他合手有的30万股公司股份，仍将降服联系法律规则进行贬责。

　　值得详实的是，鲁水龙这次任职仅4个月，他与万国栋均来自湖北著名酒企劲牌有限公司，此前已有深化的“渊源”，万国栋恰是在2022年底接替了时任总司理的鲁水龙。

　　尽管公告称两东谈主辞职为“个东谈主原因”，但这次下野时刻点与极度惨淡的年度功绩预报发布仅相隔两日，业界多数以为，他的离任与公司当下的功绩弘扬存着难以割裂的联系。

　　2026年1月30日，天助德酒发布了《2025年度功绩预报》。公告泄露，公司预测2025年度结束包摄于上市公司鼓吹的净利润仅为421.35万元至632.02万元，与上年同期的4213.53万元比拟，同比大幅下降85%至90%。

　　更值得讲理的是扣除非频繁性损益后的净利润，预测区间为183.39万元至275.08万元，相较于上年的3816.89万元，同比下降幅度高达92.79%至95.20%。

　　这份收货单意味着，天助德酒在2023年发布股权激发权谋时设定的2025年营收目标15.68亿元已细则无法达成，这是继2024年未达标后的流畅第二年毁约

　　关于功绩变动原因，天助德酒阐发为白酒行业进入深度调度周期，铺张需求承压，同期公司自有品牌中高级家具占比下降，幸运彩app官方下载导致买卖收入预测同比下降13%以内。此外，为理会阛阓而进行的必要过问，使得销售用度降幅小于营收降幅，进一步挤压了利润空间。

　　值得详实的是，自2021年6月以来，天助德酒股价合手续下落，纵容2026年1月30日，股价较高点跌幅达67.40%，总市值降至44.08亿元。

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　　历史光泽难掩阛阓困局，

　　天助德酒陷增长瓶颈

　　天助德酒是青海地区唯独一家白酒上市企业，历史可纪念至明洪武年间西北地区的天助德酒坊，其创立于1373年，青稞酒的酿造身手便在此地扎根、流转。1952年，合营县在天助德酒坊旧址基础上整合八大作坊组开国营合营青稞酒厂，奠定了当代产业的基石，并迟缓改制，于2011年12月在深交所挂牌上市。

　　天助德酒动作青海原土企业，中枢阛阓汇注在青海，省内市占率约55%，但比年来省内收入下滑，省外阛阓拓展资本高、禀报低，与金徽酒、伊力罕见区域酒企比拟，营收规模和盈利才智差距扩大。

　　凭据三季度报泄露，天助德酒结束买卖收入8.80亿元，同比下降10.79%；归母净利润为2181.40万元，同比大幅下滑62.03%。其中，第三季度单季营收2.07亿元，同比下降9.28%，归母净利润为-2964.62万元，同比转亏。这份收货单不绝了天助德酒比年来的功绩波动态势。

　　总结其发展经由，2016年天助德酒曾创下近十年最好功绩，营收达14.37亿元，归母净利润为2.16亿元。联系词尔后，公司筹画迟缓进入调度期，营收屡次跌破10亿元，净利润也几度堕入亏蚀，合座功绩永恒在低位耽搁。

　　从家具结构来看，天助德酒现在主要家具为青稞白酒，2025年上半年该品类收入占比高达99.06%。天助德酒比年来对家具分类进行了调度，不再按“中高级、庸碌、低度”辨认，而所以零卖价每500毫升100元为界，分为两个价钱带，100元（含）以上主要包括星级（红五星）、国之德、天之德等系列。100元以下则以光瓶酒、永庆和等家具为主。2025年上半年，这两个价钱带的家具收入占比分别为52.02%和约47%，泄露公司家具重点正缓缓向百元价钱段歪斜，而其他青稞酒类和葡萄酒的存在感较低。

　　现时白酒行业合座处于周期性去库存阶段，住户铺张趋于保守，中高端白酒需求疲软。为交代阛阓变化，天助德酒比年来积极推动家具革命与阛阓策略调度。推出了28度柠檬风范青稞酒、43度雪梨青稞酒等低度化、风范化家具，旨在劝诱年青铺张群体，拓展新的阛阓空间。此外，天助德酒合手续过问阛阓膨胀与销售团队建立，但这也带来了销售用度的高潮，短期内对盈利变成一定压力。

　　作家 | 摩斯姐

　　开端 | 摩斯不雅市（MorseView）

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