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　　铜：

　　（展大鹏，从业阅历号：F3013795；来往参议阅历号：Z0013582）

　　隔夜表里铜价冲高回落，国内精好意思铜现货维系入口耗损收窄。宏不雅方面好意思国ISM1月服务业PMI指数为53.8，与12月捏平，也捏平于2024年10月以来的最高水平，好于市集预期，但新订单指数有所放缓；好意思国1月ADP新增处事岗亭2.2万个，远低于市集预期4.5万东谈主，闪现劳能源市集动能松弛迹象。库存方面，LME库存加多2525吨至178650吨；Comex库存加多1716吨至529968吨；SHFE铜仓单加多751吨至159772吨，BC铜维系10615吨。音书面，中国有色金属工业协会副布告长段绍甫暗示，完善铜资源储备体系建设，除了扩大国度铜战术储备限制，还可讨论将交易量大、容易变现的铜精矿纳入储备范围。在冉冉消化了贵金属调遣带来的冲击后，音书面的刺激下，铜价迎来反弹。不外，现时铜市集仍靠近基本面方面疲软的现货、捏续累积的库存以及春节前后的需求真空，价钱在春节前后恐仍然有反复，严慎追高。但铜矿端刚性拘谨和远期需求的细则性，使得任何大幅着落齐会诱惑永久成立资金和产业买盘的介入，这也意味着春节前后的调遣，将为铜价中永久上升带来更为坚实的基础。

　　镍&不锈钢：

　　（朱希，从业阅历号：F03109968；来往参议阅历号：Z0021609）

　　隔夜LME镍跌0.37%报17330好意思元/吨，沪镍跌0.25%报135600元/吨。库存方面，LME库存加多786吨至286314吨，SHFE 仓单减少108吨至48072吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水复旧负数；入口镍升贴水下降50元/吨至-100元/吨。基本面来看镍矿、镍铁价钱成交走强，或存在资源供给偏紧的担忧，领域本钱复旧接续抬升。不锈钢来看，二月春节成分影响，不锈钢周度库存累库，但供给端多有教训；新能源方面，MHP价钱坚挺，硫酸镍本钱复旧相对较强，但现货采销相对冷清，三元材料产量也相同瞻望环比走弱。总体来看，阶段性需求环比转弱，但本钱复旧依旧坚实，对价钱来说瞻望仍有较强复旧，开云体育市集面目有所回暖，印尼音书面多有扰动，关怀本钱线隔邻轻仓试多契机，警惕市集面目共振。

　　氧化铝&电解铝&铝合金：

　　（王珩，从业阅历号：F3080733；来往参议阅历号：Z0020715）

　　隔夜氧化铝震撼偏弱，隔夜AO2605收于2788元/吨，跌幅0.85%，捏仓增仓7776手至38.3万手。隔夜沪铝震撼偏弱，隔夜AL2603收于23690元/吨，跌幅0.92%。捏仓减仓7603手至21.7万手。铝合金震撼偏弱，隔夜主力AD2603收于22215元/吨，跌幅0.58%。捏仓减仓113手至4417手；现货方面，SMM氧化铝价钱回落至2619元/吨。铝锭现货贴水收至210元/吨。佛山A00报价上调至23770元/吨，对无锡A00平水，铝棒加工费多地捏稳，新疆南昌无锡广东下调50-100元/吨；铝杆1A60系加工费及6/8系加工费捏稳，低碳铝杆上调460元/吨。近期各地区氧化铝教训有所加多，供给扰动带动氧化铝参预窄幅建造状况，临节卑劣备货尾声和物流停滞下，氧化铝库存冉冉积贮，幸运彩app下载跟着面目淡化渐渐回落。国内铝水比例走弱，高价扼制重复华夏环复旧控反复，卑劣多数缩减或取消了后续节前聚合备货，假期缓冲下临节资金面目有望冉冉回落，关怀好意思伊方位施展是否激勉新的宏不雅计价，铝价经历回调后卑劣备货面目是否出现改善。

　　工业硅&多晶硅：

　　（王珩，从业阅历号：F3080733；来往参议阅历号：Z0020715）

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　　4日工业硅震撼偏弱，主力2605收于8850/吨，日内跌幅0.17%，捏仓增仓6216手至24.1万手。百川工业硅现货参考价9628元/吨，较上一往将来捏稳。最低交割品价钱捏稳在8850元/吨，现货升水35元/吨收至平水。多晶硅震撼偏强，主力2605收于51195元/吨，日内涨幅4.25%，捏仓增仓681手至39092手；百川多晶硅N型复投硅料价钱跌至52500元/吨，最低交割品硅料价钱52500元/吨，现货升水收至2305元/吨。硅石企业讲求参预冬修期，矿石供应量合座呈收缩。卑劣受春节假期影响同步参预全面教训，工业硅供给双减博弈下，重点有本钱复旧、但能否有朝上启动取决于大厂是否超预期减产。工信部召开会议再度说起反足下干系话题，硅片企业新单缔结基本处于停摆状况，晶硅市集悲不雅预期延续，硅料仍有跌价压力。关怀行业库存能否减压以及硅料厂是否有扩大减产应付谋略。

　　碳酸锂：

　　（朱希，从业阅历号：F03109968；来往参议阅历号：Z0021609）

　　昨日碳酸锂期货2605涨1.32%至147220元/吨。现货价钱方面，电板级碳酸锂平均价着落500元/吨至153000元/吨，工业级碳酸锂平均价着落500元/吨至149500元/吨，电板级氢氧化锂（粗颗粒）着落3000元/吨至146500元/吨。仓片面，昨日仓单库存加多1030吨至34114吨。乘联分会发文称，2026年1月宇宙乘用车厂商新能源批发预估90万辆，同比增长1%。左证重型货车北斗营运证入彀数据，2026年1月宇宙共新加多新能源重卡2.06万辆（非末端上牌数据），同比增长184%、环比下降40%。供给端，周度产量环比减少648吨至21569吨，其中锂辉石提锂环比减少670吨至13244吨，锂云母产量环比减少50吨至2832吨，盐湖提锂环比加多90吨至3205吨，回收料提锂环比减少18吨至2288吨；左证SMM，2月电板级碳酸锂排产环比下降17.6%至58835吨，工业级碳酸锂环比下降12.7%至23095吨。需求端，周度三元材料产量环比减少203吨至18053吨，库存环比减少177吨至18691吨；周度磷酸铁锂产量环比加多904吨至88223吨，库存环比加多229吨至96819吨。据SMM，2月三元材料排产环比下降14.6%至69250吨，磷酸铁锂环比下降10.7%至354000吨；三元能源电板环比下降14.3%至24.84GWh，铁锂能源电板环比下降10.8%至79.71GWh，铁锂储能环比下降8.8%至57.46GWh。库存端，周度碳酸锂社会库存环比减1414吨至107482吨，其中卑劣环比加多3007吨至40599吨，其他方法减少3590吨至47880吨，上游环比减少831吨至19903吨。市集面目一定回暖，在一季度去库布景下，碳酸锂价钱朝上建造，需要警惕的是，跟着上周和本周一价钱大幅走弱，现货成交显赫放量，节前备货基本告一段落，节前基本面复旧相对偏弱。另一方面，关怀好意思国战术重要矿产储备样式带来的潜在扰动。

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包袱裁剪：李铁民