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　　当作国产中大型 PLC 畛域的国度级专精特新 “小巨东谈主” 企业，傲拓科技股份有限公司（下称 “傲拓科技”）冲刺科创板 IPO 的进程备受关心。

　　界面新闻记者深刻梳理其招股书、问询函复兴等裸露文献发现，公司在信息裸露、工程建立、运营成果、资金测算等维度均暴显现问题。

　　营收踩线科创尺度 应收账款盘活率腰斩引账期放宽质疑

　　傲拓科技主交易务为中大型可编程逻辑截至器（PLC）研发、坐蓐和销售，世俗诈欺于水利水电、石油石化、船舶、轨谈交通、国防、市政、冶金等畛域。

　　2022年、2023年和2024年，公司营收诀别为1.42亿元、1.97亿元和2.44亿元，归母净利润诀别为3697.09万元、5316.86万元和8919.13万元。2025年前三季度，公司接续增长态势，营收和归母净利润诀别同比增长30.65%。

　　但与营收高增长形成昭彰反差的是，傲拓科技应收账款盘活率握续恶化。2022 年、2023 年、2024 年和 2025 年上半年，公司应收账款盘活率诀别为 3.14、3.01、2.19、1.39，四年时期里近乎腰斩，2025 年上半年盘活率仅为 2022 年的四成多。不仅如斯，傲拓科技的应收账款盘活率恒久大幅低于行业均值，2022年和2025年上半年公司应收账款盘活率齐不及行业均值一半。

　　《科创属性评价指示（试行）》为拟上市企业端正了明确的目的门槛，其中尺度一条目最近三年交易收入复合增长率达到 25%，傲拓科技以31.03%的复合增速达标，成为其冲击科创板的垂危筹码。

　　管帐师李伟伟对界面新闻记者示意，“傲拓科技回款成果的握续下滑，让阛阓不得不质疑其为了达成 25% 的营复原合增长率、心仪科创属性目的，刻意通过放宽客户账期的样貌拉动销售。而账期放宽带来的不仅是流动资金的经久占用，更让公司濒临坏账风险攀升的压力，若后续中枢客户回款出现问题，将平直影响公司的握续计算才智。”

　　中枢业务信披水火不容

　　中大型 PLC 是傲拓科技的中枢业务，亦然其讲演科创板的中枢看点。不外，公司在该业务的阛阓数据裸露上有显豁的水火不容，信披准确性与完好意思性遇到拷问。

　　傲拓科技在招股书中裸露了 2024 年中国中大型 PLC 阛阓竞争气象的表单，其中台达以 1.11 亿元的中大型 PLC 营收位列第八位。傲拓科技本人裸露的 2024 年中大型 PLC 营收达 1.86 亿元，较台达朝上 67.57%，却未出咫尺该竞争气象表单中。

数据开始：公司公告、界面新闻商榷部

　　当作占傲拓科技营收超七成的中枢业务，中大型 PLC 的阛阓排行是投资者判断公司行业地位的环节目的，但招股书中呈现出 “本人营收超台达，却未干预台达地方的排行榜单” 的诡异情况，且未对这一矛盾作出任何解释。

　　另一方面，开云体育2024 年中国中大型 PLC 阛阓限制达 18.57 亿元，西门子、罗克韦尔、施耐德等外资企业占据 60.8% 的阛阓份额。傲拓科技当作国产中大型 PLC 的中枢企业，并未出咫尺阛阓排行表单中，让投资者无法判断公司在中大型PLC阛阓的确凿竞争地位。

　　若傲拓科技无法合默契释为何 1.86 亿元的中枢业务营收未干预阛阓排行表单，其信披的确凿度将大打扣头，或成为其 IPO 审核中的垂危禁闭。

　　存货盘活率远低行业均值

　　傲拓科技的存货盘活率问题，相同成为一大争议点。

　　2022 年、2023 年和 2024 年，公司存货盘活率诀别为 0.85、0.78 和 1.13，虽 2024 年略有回升，但举座仍低于行业均值。傲拓科技解释称，想法期内处于快速发缓期，为实时反馈客户需求，对原材料和产制品进行了稳健备货。

数据开始：公司公告、界面新闻商榷部

　　但这一解释很快被行业数据戳穿。同为工控行业的中控期间（688777.SH）、汇川期间（300124.SZ），2022-2024 年的营复原合增速诀别为 26.45% 和 27.33%，与傲拓科技 28.67% 的增速近乎非常，三家企业均处于快速发展阶段。从存货盘活率来看，汇川期间 2024 年的存货盘活率达 4.00，幸运彩app中控期间的存货盘活率也终年保握在 3 以上，均远高于傲拓科技的 1.13。

　　显豁，“快速发缓期备货” 并非存货盘活率偏低的合理原因。傲拓科技存货盘活率偏低的实质，或是其存货处理才智的不及。存货积压不仅会影响公司流动资金盘活，还将带来存货跌价风险，尤其是工控行业的芯片、电子元器件等原材料更新换代快，若阛阓价钱出现波动，公司将濒临存货跌价耗费，进而影响事迹。

　　在建工程进程蹊跷放缓，接近完工却停滞涉嫌推迟转固增厚事迹

　　自动化产业园当作傲拓科技主要的在建工程，建立进程特殊变化，让阛阓怀疑公司存在通过推迟转固来好意思化事迹的嫌疑。

　　该产业园 2023 年底的工程进程已达 86.19%，2024 年底鞭策至 98.23%，但到 2025 年上半年末，工程进程仅微增至 99.5%，在工程接近完工的环节阶段，建立进程出现了权臣放缓。

数据开始：公司公告、界面新闻商榷部

　　依据管帐准则，在建工程达到预定可使用气象后，即便未办理好意思满决算，也需按暂估价值转入固定财富并按月计提折旧。折旧计提将平直加多公司老本用度，进而影响当期利润，这亦然部分企业刻意推迟在建工程转固的中枢原因。

　　管帐师王芳对界面新闻记者示意，按照工控行业厂房及产业园的折旧尺度，若傲拓科技的自动化产业园完成转固，按20年折前年限、5%残值率打算，每年将产生数百万元的折旧用度，这关于2024年净利润限制数千万元的傲拓科技而言，将平直拉低其净利润水平。

　　需要防御的是，推迟在建工程转固不仅会形成财务数据失真，还将带来一系列财税风险，包括利润虚增导致的企业所得税多缴、房产税补缴等。

　　资金测算枯竭合感性

　　本次IPO，傲拓科技拟召募7.79亿元，用于产研一体化中心格式、土产货化期间管事中心建立格式和补充1.6亿元流动资金。

数据开始：公司公告、界面新闻商榷部

　　在来去所的问询函复兴中，傲拓科技为解释募资补充流动资金的合感性，提议了较为乐不雅的财务展望决策。

　　公司示意，将按照2022-2024年31.03%的收入复合增长率，测算2025-2027 年的交易收入，简单以过往高增速线性推导将来事迹，却未磋议任何行业变化与本人计算风险。

　　在营运资金需求的测算上，傲拓科技称，基于2022-2024年末计算性流动财富余额（剔除2023年增资影响后的货币资金、应收账款、应收单据、存货、预支款项）占交易收入的平均比例 134.13%，以及计算性流动欠债余额占交易收入的平均比例 46.10%，展望将来三年的营运资金需求。

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　　这一测算的中枢破绽在于剔除 2023 年增资影响的合感性。傲拓科技IPO召募资金中即使不包含补充流动资金，上市后的资金着急场所也将获得显豁缓解。公司刻意剔除 2023 年增资的影响，以历史上资金着急气象下的财富欠债占比当作测算依据，更像是为了夸大流动资金缺口而刻意礼聘的测算口径。

　　傲拓科技当作国产中大型 PLC 畛域的专精特新企业，业务主见契合科创板的定位，但财务数据的握续背离、信披的多处裂缝、财务测算的疑问，齐是其在闯关科创板经过中需要直面的。

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职守剪辑：宋雅芳