2025年对谷歌而言是一个标记性年份。

　　好意思东时刻2月4日盘后，谷歌母公司Alphabet发布2025年财报，全年营收达到4028.4亿好意思元，初度站上四千亿好意思元关隘。在浓烈的AI竞赛中，这家硅谷巨头依然掌持着主动权。

　　不外，伴跟着亮眼功绩的还有巨额的干涉。谷歌在财报会议中同期通告，展望2026年景本开销将达到1750亿好意思元至1850亿好意思元，较2025年的910亿好意思元翻倍。财报裸露后，谷歌股价在盘后交往中一度大幅跳水，最大跌幅超7%。

　　东谈主工智能已不再是改日图景，而是驱动当下增长的强壮引擎，但同期，要督察这股势头，其代价正变得越来越高。

　　谷歌云增长48%

　　就在两年前，华尔街还在担忧ChatGPT的横空出世将解析谷歌的搜索护城河，以致有东谈主预言这家互联网科技巨头将濒临“柯达时刻”。但是，跟着其2025财年第四季度及全年财务论说发布，塌实的功绩数据已然回答了此前市集的种种疑虑。

　　年报泄露，公司全年营收达到4028.4亿好意思元，同比增长15%。净利润达到1321.7亿好意思元，同比增长32%，利润率不降反升，这在科技巨头大范畴投资AI的阶段显得极度隆起。

　　第四季度营收为1138.3亿好意思元，同比增长18%，净利润344.6亿好意思元，同比增长29.8%，超出市集预期。首席推广官桑达尔·皮查伊（Sundar Pichai）在财报电话会中将其称为“进展极为出色的一个季度”。

　　增长的中枢驱能源来自谷歌云业务。第四季度，谷歌云营收达到176.64亿好意思元，同比增长48%，超出分析师预期9%以上。这一增永恒高于云计较行业平均增速，也赫然快于竞争敌手微软Azure同期进展。

　　增长主要由企业AI基础顺次、企业AI惩办决策以及中枢谷歌云平台家具需求激增驱动。Alphabet裸露，到2025年末，谷歌云的年化营收已超过700亿好意思元，未履行订单金额达2400亿好意思元，同比增长超一倍。

　　云业务除外，搜索业务不时加快增长，开云体育营收同比增长17%，达到631亿好意思元。超过分析师预期的614亿好意思元，仍是拉动总收入的中枢引擎。

　　其中，AI不时赋能。皮查伊在财报电话会议中默示，受AI鼓吹的业务推广影响，第四季度搜索业务的使用量创下历史新高。好意思银证券合计，AI原生搜索边幅的普及，带动用户参与度、鼎新率进步，进而开释搜索业务增量空间。

　　至于投资者相称怜惜的谷歌AI家具买卖化进展，皮查伊提供了几个要道筹画：Gemini Enterprise做事在推出仅四个月后，已售出超过800万个付费席位；通过客户径直调用API的方式，每分钟处理的token数目已超过100亿；Gemini 3成为谷歌历史上弃取速率最快的模子，月活跃用户已增长至超过7.5亿；2025年将Gemini的做事单元成内容问了78%。

　　相称值得细巧的是谷歌与苹果的和谐进展。皮查伊说明两家公司正在和谐开发基础模子，同期谷歌已成为苹果的首选云做事商。一方面，这一和谐可能为谷歌带来数十亿好意思元的新增云做事收入；另一方面，它确保了谷歌的AI时期大略通过苹果开拓波及群众用户。

　　成本开销翻倍

　　不外，亮眼的功绩外，幸运彩app下载巨额投资照旧运行影响谷歌的财务进展和计策决策。

　　2025年第四季度，谷歌成本开销加快至279亿好意思元，较昨年同期的143亿好意思元接近翻倍，占全年景本开销920亿好意思元的近三分之一。这种加快趋势展望将在2026年不时。

　　为了轻率供不应求的AI算力需求，Alphabet展望2026年景本开销将进一步扩大至1750亿好意思元~1850亿好意思元。资金将重心用于扩大数据中心范畴、采购英伟达芯片以及自研TPU。

　　投资者对如斯大范畴的成本开销抒发了担忧。在财报电话会议的问答法子，多位分析师斟酌这些投资的答复时刻表和预期收益率。

　　“咱们本年的成本开销是着眼于改日的，况且供应链的周期也在延伸。”皮查伊回答称，他默示，各项做事、谷歌DeepMind改日发展以及云业务方面看到的强壮需求将不时存在，因此统共2026年可能仍将处于供应受限景色。

　　为均衡投资与盈利，谷歌正在全公司范围内推广后果进步打算。Alphabet首席财务官阿娜特・阿什克纳都（Anat Ashkenazi）默示，谷歌近50%的代码当今由AI生成，显赫进步了工程师的职责后果。此外，公司部署AI代理优化财务、运营等里面经过，以抵制成本。

　　即便如斯，市集仍牵挂这种范畴的开销可能导致改日几个季度的利润率着落。财报发布后，Alphabet股价盘后先跳水，曾跌7.5%，随后又一度转涨超4%，尔后又转跌，体现出投资者对公司AI计策的矛盾样子。

　　好意思银证券分析师指出：“谷歌濒临微软Azure、亚马逊AWS等竞争敌手的浓烈挑战，高额成本开销天然必要，但可能压镌汰期盈利才略。”

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　　恒久来看，这场成本开销竞赛可能重塑统共科技行业的花式。谷歌、微软、亚马逊三大云做事提供商都在大幅增多AI相干投资。

　　关于谷歌而言，风险在于若是AI需求增长不足预期，公司将濒临产能裕如和钞票减值的风险；但若是判断正确，这笔投资可能匡助谷歌鄙人一轮时期革射中占据主导地位。皮查伊对此抒发了信心：“AI投资和基础顺次正在鼓吹各业务线的收入和增长，咱们将赓续投资以昂然客户需求并主理改日增长契机。”

　　回来畴昔的主要行为，咱们不错了了地看到谷歌是奈何一步步为这场“豪赌”铺路的。从2024年起，谷歌显赫缩小了在部分非中枢或远景不解的业务上的干涉，举例撤离了增强实践（AR）硬件团队，对其包括告白销售团队在内的业务进行了东谈主员优化等，旨在将资源再行分派到AI相干的要道增长鸿沟。

　　同期，谷歌还在2025年加快了TPU的迭代周期。比拟于澈底依赖外部供应商（如英伟达），自研芯片使得谷歌在面对算力空泛时领有了更强的供应链韧性，同期也大幅质问了单元计较成本。有分析指出，财报中展示的“高干涉下督察高利润”，很猛进程上归功于其解救多年的自研芯片计策在2025年迎来了收货期。

　　此外，谷歌的另一个要道行为是“模子即平台”的生态构建。皮查伊在财报电话会中默示，包括Gemini在内的自研模子，目下通过客户径直调用API的方式，每分钟处理的token数目已超过100亿。通过巨额的成本开销设立起最强壮的算力底座后，谷歌正在将其才略通过Google Cloud租售给开发者，不仅分担了折旧成本，还在将群众的AI立异生态锁定在谷歌的时期栈上。

　　这些是谷歌的上风，但这一次的AI赌注空前弘大，且赛谈上的竞争者个个实力丰足，竞争还在不时。而投资者关于科技巨头的巨额开销照旧产生担忧样子，市集也在再行学习奈何为它们订价。关于谷歌来说，在改日的数年里，仍是西席。

　　（作家：董静怡 剪辑：包芳鸣）

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