来源：海外金融报

　　2026年开年以来，海外金价演出了驰魂宕魄的“过山车”行情。2月4日，海外现货黄金价钱再度任性每盎司5000好意思元关隘。而在这波黄金飞扬中，险资永远保执审慎姿态。

　　距离监管放开险资投资黄金业务试点已近一年，记者从业内获悉，面前已有多家保障机构试水黄金投资，但尚未酿成大比例树立，合座业务股东节律偏稳健。

　　在业内东说念主士看来，对险资而言，一方面，现时金价处于历史高位区间，短期建仓性价比不及；另一方面，黄金看成无息钞票，与以利润为主的傍观机制存在一定冲突。此外，在试点启动初期，险企在专科投研、风险管控等专科才调成立上仍需时辰完善。

　　投资立场偏克制

　　回溯来看，2025年2月7日，国度金融监督不休总局印发《对于开展保障资金投资黄金业务试点的见知》（下称《见知》），险资“买黄金”认真开闸。

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　　试点投资黄金的范围包括：在上海黄金往复所主板上市或往复的黄金现货实盘合约、黄金现货展期交收合约、上海金鸠合订价合约、黄金询价即期合约、黄金询价掉期合约和黄金租出业务。

　　记者了解到，试点保障公司共10家，区分为东说念主保财险、中国东说念主寿、太平东说念主寿、中国信保、吉利产险、吉利东说念主寿、太保产险、太保寿险、泰康东说念主寿、新华东说念主寿。

　　把柄《见知》条目，试点保障公司应当严格实行投资比例条目，投资黄金账面余额诡计不朝上本公司上季度末总钞票的1%。据此测算，政策的落地可为黄金市集带来近2000亿元的增量资金。

　　随后，试点险企渐渐启动布局。2025年3月，中国东说念主寿、吉利东说念主寿、太保东说念主寿、东说念主保财险起始成为上海黄金往复所会员，拿下投资黄金的“入场券”，并连接完成首笔黄金往复。

　　记者查询上海黄金往复所官网信息泄露，终了面前，已有6家试点险企踏进会员，除上述4家首批机构外，还包括泰康东说念主寿和太平东说念主寿，仍有4家试点险企尚未入会。

　　对于现时黄金本色树立比例，各家试点险企均未表现明确数据。不外，记者从业内获悉，多量保障机构并未开展大鸿沟建仓，合座投资节律较为克制。

　　“这并非政策落实不及，而是保障资金内在敛迹作用下的感性效果。”北京大学期骗经济学博士后、西宾朱俊生在接受《海外金融报》记者采访时指出，这次黄金投资试点措置的是“能不成投”的轨制问题，而非“必须投”的引发问题。在现行傍观和司帐框架下，黄金不产生利息或分成，其收益主要依赖价钱波动，对当期利润孝敬不笃定，且可能放大财务报表波动。因此，即便监管层放开了投资阅历，险企也短少在短期内大鸿沟树立黄金的内生能源，更倾向于以试点和不雅察为主。

　　“现时险企在黄金投资上的审慎立场，也反应了里面才调成立和治理准备尚需时辰。”朱俊生补充说念，黄金投资触及往复轨制、估值要领、保证金不休、风险名额戒指等一系列专科条目，对投研体系、风控机制和信息系统均提议新的挑战。部分获准试点的保障公司尚未加入上海黄金往复所，自己就证明险企在组织架构、业务经过和风险不休层面仍处于渐渐完善阶段。在此布景下，幸运彩app官方下载按次渐进成为更适当的选拔。

　　历久政策价值突显

　　险资对黄金的短期严慎布局，并非含糊其钞票树立价值。从历久视角来看，黄金在险资钞票树立中的政策价值正在获取再行刚劲。

　　“黄金在险资树立中的政策价值主要体面前风险对冲，而非地说念的收益获取。”朱俊目生析称，黄金通过与传统金融钞票较低的有关性，能够改善钞票组合在极点状况下的褂讪性。在通胀上行、货币信用弱化或地缘政事风险加重的布景下，黄金同样发达对冲系统性风险的作用。这种“尾部风险保护”功能，与保障资金强调历久稳健和全球属性的树立逻辑高度契合。即便树立比例不高，也可能在极点市集环境中显耀镌汰组合的最大回撤，擢升合座稳健性。

　　对外经济买卖大学革命与风险不休询查中心副主任龙格向记者示意，其一，黄金与股债有关性低，能有用优化投资组合、镌汰合座波动；其二，黄金具备出色的极点风险对冲才调，是应酬危险的“压舱石”；其三，黄金卓绝周期的价值储存功能，有助于匹配保障资金尤其是寿险资金的历久欠债。

　　那么，放眼将来，险资购金试点是否存在扩容的可能？对此，朱俊生给出了折服的复兴。但他强调，旅途势必是渐进而审慎的。是否进一步扩大参与机构或提高树立上限，将取决于现存试点起原的风险可控性、有关司帐与傍观限定的显豁进度，以及险企实操才调的训练度。更可能出现的是结构性优化，而非简短放量式彭胀。

　　“在扩大黄金投资鸿沟的过程中，险企需要显豁规定风险领域。”朱俊生建议，一方面，应充分评估黄金价钱波动对利润表的影响，幸免因短期波动加重瞎想不褂讪性；另一方面，应持重将黄金误用为固收或类入款钞票，导致钞票欠债错配；同期，还需警惕顺周期鸠合树立的风险，更合乎袭取分批、低频、历久执有的神志，将黄金竟然纳入历久钞票树立框架之中。

　　龙格也以为，若首批试点起原安逸，将来扩容是约略率事件。但黄金执续加价，投资节律将保执稳健。险资在扩大鸿沟的同期，需要点不休金价大幅波动的市集风险、市集垂危时的流动性风险，并执续擢升专科投研才调，推动里面傍观机制与历久投资瞎想相匹配。

　　吉利东说念主寿有关负责东说念主对记者示意，自放开试点以来，吉利东说念主寿高度醉心黄金这一大类钞票在组合树立中的作用，积极股东黄金业务各项责任。一方面，在现时全球市集环境中，黄金具备粗略的投资价值。另一方面，从组合角度看，加多黄金树立有助于分布风险、镌汰投资组合的合座波动。

　　“瞻望将来，吉利寿险将在监管允许的范围内，坚执稳健树立、风险可控原则，执续完善黄金业务的投研体系、基础要领，不竭优化多元钞票树立。”上述负责东说念主示意。

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株连剪辑：李琳琳