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　　作家：正信期货 赵婷

　　收尾现在国内苯乙烯阛阓延续强势上行，本轮涨势主要由供应阶段性收紧、出口需求撑握以及本钱端抬升三重成分共振驱动。但跟着春节假期摆布，卑鄙备货放缓，重叠前期教训安设陆续重启，基本面正由紧转松。瞻望2026年节后，供需情势的角落变化或将成为主导价钱走势的枢纽变量。

　　一、原油地缘溢价撑握本钱，但握续性存疑

　　本端方面，近期国际原油价钱受地缘政事风险鼓动权贵走强，造成赫然的地缘溢价。行动典型的石油化工繁衍品，苯乙烯价钱与原油高度联动，本钱撑握短期增强。但原油后市走势仍存较大不细目性，若中东病笃景观削弱，地缘溢价可能赶紧回吐，油价回调将削弱苯乙烯的本钱撑握力度。此外，现时宏不雅环境及化工板块在“底部成立”逻辑下劝诱部分资金流入，但面对节后供需情势转弱的预期，阛阓多头情谊已趋于严慎，部分资金运行减仓离场，合座交投不雅望氛围加剧。

　　二、1月偶然减产赞助紧均衡，2月供应宽松缓慢终了

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　　2026年1月，苯乙烯供应端除缱绻内教训外，天津渤化、唐山旭阳等安设因突发故障或临时泊车，导致宇宙开工率握续处于频年低位。参加2月，天津渤化与中化泉州两套总共90万吨/年的安设已陆续投料重启，新阳科技30万吨/年安设亦缱绻于春节后收复分娩。若上述安设获胜达产，臆想2月国内苯乙烯产能操纵率将环比擢升，自中下旬起阛阓供应将缓慢转向宽松。

　　三、刚需撑握短期破费，利润压缩收敛恒久采购

　　2025年中国苯乙烯卑鄙破费展现出较强韧性，全年破费量达1797.42万吨，同比增长11.89%，增速较2024年擢升10.4%。在“以旧换新”等策略延续带动下，家电、汽车等末端需求回暖，鼓动ABS、PS、EPS等主力卑鄙于1月中上旬守护高开工率，有用撑握了苯乙烯去库与价钱上行。但跟着苯乙烯价钱快速高潮，本钱传导不畅问题日益荒谬，卑鄙家具虽被迫跟涨，但涨幅难以隐敝原料本钱，幸运彩app导致行业利润压缩，部分高本钱工场已于1月下旬运行减产。

　　参加2月，卑鄙需求濒临季节性走弱与结构性压力双重挑战。春节摆布，卑鄙及末端企业起陆续休假，且节后复工大量偏晚，短期内三S工场将濒临制品库存积蓄压力。同期，现时预售订单已较多锁定2–3月录用量，臆想2月卑鄙开工将仅守护在赋闲预售订单的刚需水平，对高价苯乙烯的相连时刻赫然减弱。

　　四、低库存提供价钱撑握，出口商道热度降温

　　库存结构是近期撑握苯乙烯价钱的枢纽成分。1月在出口订单荟萃发运及卑鄙刚需拉动下，华东主港及企业厂区库存握续去化，即便月底略有累库，足够水平仍处低位。低库存环境下，握货商挺价惜售，阛阓流动性偏紧，助推价钱上行。

　　出口方面，1–2月出口成交发扬雅致，缓解国内供应压力，但参加3月装船周期后，出口商道热度有所降温。一方面，外洋如日本、中东、中国台湾等地苯乙烯安设陆续收尾教训并缱绻重启，国际阛阓供应预期改善；另一方面，现时国内苯乙烯价钱已处高位，外商采购意愿减弱，节前出口成交氛围转淡。若3月出口未能放量，国内累库压力或将加大。

　　五、节前高位漂泊，节后或迎回调窗口

　　玄虚来看，现时苯乙烯阛阓仍处于紧均衡景色，主要由低库存水平、出口握续分流货源以及安设重启节律偏慢共同撑握。但从中恒久视角看，2月供需情势大致率由紧转松。一方面，天津渤化、中化泉州已参加重启阶段，供应增量较为赫然；另一方面，春节假期将导致卑鄙开工率季节性回落，末端需求赫然走弱。若一季度出口守护厚实，或可有用缓解国内累库压力，臆想2026年2月苯乙烯价钱将呈现节前高位漂泊、节后承压回调的走势。回调幅度将取决于教训安设的本色产出程度及节后卑鄙复工节律与末端订单终了情况，关爱安设动态及需求端复苏信号。

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包袱剪辑：赵想远